風暴省思 (一)

年初以來全球金融市場負面消息不斷 …

信貸危機、次級房貸、連動債、美國兩大房貸公司申請破產保護，接著雷曼兄弟也不支倒地，一波未平一波又起的金融風暴，到底結束了沒？還有未爆彈嗎？此次危機對全球經濟將會造成多大的影響？現階段或許還評估不出來。

但風暴終會過去，賠了這麼多，重要的是，投資人到底搞清楚發生什麼事了沒？代誌到底是按怎發生的？將整個前因後果理出些簡單的頭緒︰

(一) 低利率政策 ＋ 過於寬鬆的貸款條件
       回顧2003年，美國政府以低利率政策刺激經濟景氣，聯邦基金利率一度調降至歷史新低。加上銀行寬鬆的貸款條件﹝如:低頭期款甚至是零自備款﹞，使得原本信用較差、買不起房子的人都能夠貸到錢，晉升為有屋階級；這些信用條件較差的的房屋貸款，就叫做「次級房貸」以與一般房貸做區隔。

(二) 金融創新
       緊接著券商及投資銀行等發債機構藉由金融創新技術，將「次級房貸」包裝成債券商品，賣給一般法人及投資人。當時市場資金充沛，利率又低，投資人為了尋找更高投資獲利，爭相購買各種證券化商品，結構債、連動債如雨後春筍般冒出充斥著金融市場。

(三) 房市泡沫化
       房價終於飆高至臨界點；次貸債主也終於開始還不出錢，違約逐漸發生，導致美國房地產出現越來越多的法拍屋，大量供需失衡的結果，房價終究受其連累而崩跌。當房屋價值跌至貸款金額以下時，大家就開始寧願不還貸款，任其違約了。
【聽過一個很扯的真實case，某間數年前價值美金125,000的房子，現在美金7,000元求售，竟然還乏人問津。】